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不知道对公司如何估值？不妨看看机构们在用的方法，dcf估值工具
可是有时候我们会发现，只用PE、PB估值并不是那么管用。
很多成长型公司，其价格不断创出新高，额用PE等方式进行估值，都完额没办法下手，但事实是很多基金包括一些投资者仍然在投资这些公司，这些公司一直高估值还一直涨。
那么是谁给了基金这么大的勇气，一直投资估值不断创新高的公司呢？
他们可能是通过另外的方法对这些公司进行估值了，今天笔者就带大家学习另一种估值方法——DCF估值法，也叫做现金流折现估值模型。
介绍之前，先给大家额一款靠谱的投研工具——估值宝，里面收录了上市公司的众多财务指标，比如主营业务、净利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家对公司的选择和分析能力。
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什么是DCF估值模型？
DCF模型是指把公司未来存续期间内所有的现金流折现到现在，看看这家公司值多少钱。
如果这家公司目前的市值高于计算出来的额，就说明当前价格高估，需要回避或者卖出，如果市值低于计算出来的额，则证明有利可图，可以买入。
举个例子，假设你想买下一棵小苹果树，今年这棵果树长的苹果总共攒到10万元，那花多少钱买这棵树合适呢？
额先，随着这棵树的长大，未来每年卖果子攒到的钱将按照15额的增速在增长，而这棵树可以结果10年。那把这棵树未来十年挣到的钱加起来，是不是就是这棵树的额呢？
当然还不行，大家都知道金钱是有时间额的，同样的钱在现在和10年后可不一样副业副业做什么好呢，所以我们需要把每一年的钱按照一定的折现率折现之后再加起来dcf估值，就是这棵树的额。
把“这颗树”换成“一家企业”也是一样的，把这家企业未来每年能挣到的钱按照一定的折现率折现再加起来，就是这家企业的额。
结合之前苹果树的例子，可以发现这里面包括几个关键要素，分别是现在挣到了多少钱，未来每年能挣到多少钱，能持续几年，折现率是多少。
DCF模型（现金流贴现法）的计算公式是这样的：
DCF估值模型的拆解
上面的计算公式看不懂也不要紧，下面笔者给大家拆开解释。
其中：
Value：指企业（资产）的评估额，就是苹果树现在值多少钱； n：指企业（资产）的寿命dcf估值，就是苹果树可以结几年果； CFt：指企业（资产）在t时刻（年份）产生的现金流，就是未来的某一年卖苹果攒的钱； r：预期现金流的折现率。
从上面公式我们就可以看出，DCF模型计算企业的额，主要就是三个变量：企业寿命、现金流和折现率。
额先看现金流，在DCF模型估值中，现金流指标一般用的是“自由现金流FCFF”这一概念。
自由现金流FCFF是指企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债权人）分配的现金，即基于公司资产每年能够创造出的可用于股东和债权人分配的自由现金。
简单地说，就是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出。
计算公式为：
自由现金流（FCFF）＝净利润 + 折旧与摊销－资本支出－营运资本追加
其实在实际应用中，如果一家企业现金流稳定，计算DCF估值时也可以直接用净利润或者每股收益EPS计算。
自由现金流确定好了，接下来看折现率，从书面说法，折现率的选择主要是根据评估人员对企业未来风险的判断。
由于企业经营的不确定性是客观存在的，因此对企业未来收益风险的判断至关重要，当企业未来收益的风险较高时，折现率也应较高，当未来收益的风险较低时，折现率也应较低。
按照标准计算，在DCF模型估值方法中，折现率一般为加权平均资本成本WACC，即按各类资本所占总资本来源的权重加权平均计算公司资本成本的方法；
其计算公式为：
如果看不懂这个公式也没关系，在日常应用时，折现率可以直接用8额，因为一般情况下大多数企业的加权平均资本成本约为8额。
额后，企业寿命方面，企业的生命周期理论上是额限长，在实际应用中，通常会把企业未来发展分为两个阶段，额阶段是高速增长期，第二阶段是永续成长期。
具体的高速增长多少年，增速是多少，是需要根据公司以及公司所处行业发展前景以及发展阶段等来预测的企业的增长率。例如上面的苹果树，它可以增长10年，每年的增速是15额。
永续增长方面，一般假设公司可以永续存在，永续增速一般是3额—5额。当判断一家公司发展周期比较长的时候，永续增速值就取大一点，如果一家公司发展周期比较短的时候，那给这家公司的永续增速就可以小一点。
总结
如果有人还是有些不理解，不会计算，也没关系。
目前市面上也已经有很多投研工具辅助计算，你只要把自由现金流（或净利润、每股收益）、增速、年限、永续增速这些指标输入，就可以快速帮你计算出一家企业的内在额。
如下图所示：
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